Как на компании отразились новые инициативы регулятора, откуда привлекают средства на развитие, и что ждет рынок МФО в будущем — в интервью РБК Новосибирск рассказал директор по инвестициям финтех-группы IDF Eurasia (в группу входит ООО МФК «Мани Мен») Антон Храпыкин
— Как на вашей компании и на рынке отразились новые законодательные инициативы?
— Регуляторные нормы, безусловно, повлияли на рынок, ограничив размер возможной прибыли для всех участников. Основным источником роста в этих условиях становится не увеличение объемов выдаваемых займов, а перераспределение клиентской базы в пользу сильных игроков. Это позволяет нам рассчитывать на сохранение высоких темпов роста компании.
— Как оцениваете динамику основных показателей МФК «Мани мен» в первом полугодии 2023 года?
По сравнению с первым полугодием 2022 года прибыль выросла на 104%. В том числе это связано с тем, что на фоне повышенной неопределенности в начале 2022 года компания закладывала в бюджет максимально консервативную динамику качества портфеля. По мере нормализации экономической ситуации объем резервов снизился, что отразилось в кратном росте прибыли в годовом сравнении.
МФК «Мани мен» один из крупнейших онлайн-сервисов альтернативного кредитования в России. Выручка — 9,8 млрд руб., чистая прибыль — 1,3 млрд руб., ROE (отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании) — 67%. Услугами компании воспользовались более 7,9 млн человек, выдано более 3,5 млн займов.
— Откуда компания привлекает средства на развитие?
— Мы используем все основные источники привлечения средств: кредитные линии банков, биржевые облигации, работу с частными инвесторами. Каждый из этих способов обладает своим балансом преимуществ и ограничений, поэтому мы стремимся поддерживать все эти инструменты для минимизации рисков недостатка ликвидности.
Актуальная структура обязательств такова: 57% — кредитные линии, 37% — облигации, 6% — прямые займы физлиц. Общий объем внешнего долга — 5,1 млрд руб. При этом в сравнении с конкурентами у компании низкий коэффициент долговой нагрузки: соотношение Чистый долг/Капитал составляет 1,11, а коэффициент обеспечения собственным капиталом составляет 45%, что является хорошим показателем для отрасли. Мы прогнозируем, что уровень долговой нагрузки в 2024-2025 годах будет снижаться в силу того, что компания пройдет фазу агрессивного роста, так как сейчас мы используем достаточно весомое кредитное плечо, чтобы быстрее остальных игроков нарастить большую долю рынка.
— Стало ли сложнее привлекать фондирование?
— Чем больше становится компания, тем дешевле для нее доступ к капиталу. Растет кредитный рейтинг, нарабатывается репутация, инвесторы лучше понимают, как работает бизнес и отрасль в целом, и видят, как компания проходит через трудные времена в экономике.
Каждый год активной работы и демонстрация хороших финансовых показателей — это важные факторы с точки зрения надежности компании. Достигнутые результаты необходимо подтверждать независимой оценкой: МСФО-отчетность, получение рейтингов и открытость компании позволяют расположить к себе инвесторов.
— Как вы оцениваете выпуск облигаций в качестве привлечения инвестиций?
— Для нас это стратегически важный инструмент, в первую очередь потому, что делает компанию более открытой и понятной для инвесторов. Размещение облигаций требует соблюдения строгих процедур комплаенса (комплексной проверки на соответствие) со стороны биржи, получения кредитного рейтинга, регулярного публичного раскрытия информации о бизнесе — все это помогает выстраивать долгосрочные доверительные отношения с инвесторами.
— Почему сумма заимствований у физических лиц составляет всего 6% в общей структуре?
— У Moneyman — один из самых высоких рейтингов на рынке МФО «BBB-», стабильные показатели основных финансовых метрик, длительное присутствие на рынке. Все это делает компанию привлекательной для институциональных и публичных инвесторов. От них деньги можно получить в большом объеме на длительный срок и под меньшую ставку, чем при работе с частными инвесторами.
Тем не менее мы сохраняем этот источник финансирования на уровне 6%, но не видим необходимости в его резком увеличении. Хотя мы активно сотрудничаем с физлицами в развитии наших других проектов, которые находятся на более раннем этапе становления. Там и процент для частных инвесторов интереснее, да и банки не так активно дают кредиты начинающему бизнесу.
— У вас вырос объем банковского кредитования. С чем это связано?
— Увеличение доли институциональных инвесторов в структуре долга говорит о росте уверенности крупных игроков в кредитном качестве компании. Кредитные линии банков — один из основных источник фондирования для компании, за первую половину 2023 года их доля выросла с 42% до 57%.
— Какой способ привлечения средств считаете наиболее эффективным? Какие преграды мешают получать больше инвестиций?
— Пожалуй, наиболее привлекательные способы для крупной компании — это кредитные линии и выпуск облигаций, так как они позволяют привлекать финансирование на более выгодных условиях, чем другие инструменты. При этом мы не собираемся отказываться от других каналов привлечения средств, так как понимаем, что должна быть диверсификация.
В числе факторов, которые пока останавливают нас от того, чтобы привлекать больше внешнего долга — текущие высокие ставки и отсутствие резкого роста рынка МФО. При этом высокая оборачиваемость капитала компании позволяет крупным прибыльным игрокам поддерживать текущий рост за счет операционной прибыли и других более гибких инструментов.
— Назовите преимущества инвестирования в МФО по сравнению с другими вариантами вложений.
— МФО предлагают существенно более высокие процентные ставки для инвесторов в сравнении с банковскими депозитами.
От других эмитентов в сфере ВДО сектор МФО отличается стабильностью — компании МФО не допускали дефолтов даже в кризисный 2022 год. МФО выдают займы на короткий срок, работают преимущественно онлайн, в бизнесе велика доля ИТ-решений — все это делает МФО гибкими, способными быстро подстроиться под изменения внешней среды, что снижает риски для инвесторов.
— Какие тенденции, на ваш взгляд, будут определять развитие рынка МФО в ближайшем будущем?
— Ключевой тренд — замедление темпов роста рынка МФО по сравнению с тем, что наблюдалось несколько лет назад. В этих условиях преимущество получают крупные игроки, уже обладающие развитой инфраструктурой и лояльной базой пользователей. Такую тенденцию отмечает и ЦБ РФ: по его данным, в 2023 г. прибыль растет именно у крупных МФО.
На наш взгляд, в будущем это приведет к консолидации рынка — слабые компании будут уходить сами или будут куплены лидерами. Кроме того, ключевые игроки будут фокусироваться на росте своих технологических компетенций, повышении операционной эффективности и развитии продуктовой линейки.
— От депутатов различных уровней периодически звучат предложения о запрете микрофинансовой деятельности в РФ. Какую роль играют МФО в экономике страны?
— Объем рынка МФО в общем объеме кредитного рынка занимает очень небольшую долу, но при этом важен для экономики страны. Микрофинансовые организации с одной стороны — это компании, которые выдают займы под высокие проценты, с другой — предоставляют на рынок краткосрочную ликвидность, в отличие от других игроков рынка. Важно отметить, что постоянное наличие краткосрочной ликвидности на рынке, важно также, как и постоянное наличие длинных денег, это части одного уравнения активного развития экономики.
Когда происходят кризисные ситуации (пандемия, начало СВО), микрофинансовые организации остаются практически единственными игроками, кто не останавливает работу по выдаче заемных средств, тем самым сохраняет возможность для клиентов получить доступ для закрытия своих кассовых разрывов. Это очень важно, пока крупные кредиторы переосмысливают свою риск-политику, население и бизнес по-прежнему нуждаются в деньгах. МФО в таких ситуациях как раз и приходит на помощь. Да, это дорогие деньги, но важно понимать, что это краткосрочные займы, которые можно быстро получить для восполнения ликвидности. Так же важно подчеркнуть, что, полный запрет микрофинансовых организаций в России не решает каких-либо проблем экономики, при этом подтолкнет граждан обращаться к нелегальным кредиторам, которые используют недобросовестное практики, из-за отсутствием альтернатив.