Объем облигационных выпусков профессиональных коллекторских организаций (ПКО) за 2025 год вырос на 36% и достиг 10,05 млрд руб. Такие данные приводит инвестиционная компания «Юнисервис Капитал» в обзоре рынка ПКО.
Рост обеспечен прежде всего дебютантами: в прошлом году на публичный долговой рынок впервые вышли «Юридическая служба взыскания», «Бустер.Ру», «Интел Коллект» и «Защита онлайн», которая в сентябре объявила о начале размещения третьего выпуска, который выйдет в рамках зарегистрированной программы биржевых облигаций.
«Новый выпуск стал первым в рамках программы биржевых облигаций объемом до 3 млрд руб., — комментирует генеральный директор ООО ПКО «Защита онлайн» Денис Загребельный. — Это дает нам возможность более гибко планировать дальнейшие размещения и финансировать рост компании по мере появления интересных для нас портфелей».
По его словам, выход ПКО на публичный долговой рынок подтверждает зрелость бизнеса, так как инвесторы тщательно оценивают финансовые показатели, бизнес-модель и способность выполнять обязательства. Компания использует публичные долговые инструменты как шаг к укреплению устойчивости бизнес-модели и дальнейшему развитию финтех-экосистемы, частью которой она является.
Рынок публичного долга для ПКО продолжает расти. Дефолтов по публичному долгу профессиональных ПКО, по данным «Эксперт РА», пока не зафиксировано. Это делает отрасль привлекательной для инвесторов, готовых принимать повышенные риски в обмен на доходность.
Преимущества фондирования через облигации
Для коллекторских организаций выход на публичный долговой рынок — не только способ привлечь капитал для масштабирования. Размещение облигаций дает компании целый набор дополнительных эффектов. Прежде всего это диверсификация источников фондирования: если раньше ПКО в значительной степени зависели от кредитных линий банков, то теперь они получают доступ к средствам широкого круга инвесторов — от розничных до институциональных.
«Для нас облигационный рынок — это не разовый инструмент привлечения средств, а часть долгосрочной стратегии развития компании. Мы последовательно диверсифицируем источники финансирования», — отметил Денис Загребельный.
Выход на рынок публичного долга несет ряд стратегических преимуществ для компании:
- Диверсификация фондирования. Компания снижает зависимость от банковского кредитования и собственных средств акционеров. Облигационный заем позволяет привлекать капитал напрямую от широкого круга инвесторов, снижая концентрацию рисков.
- Удлинение пассивов. Срок обращения облигаций превышает стандартные горизонты краткосрочных кредитов. Это дает бизнесу необходимую стабильность для работы с длинными циклами взыскания проблемных активов.Облигационные займы ПКО размещают на 3–5 лет, что соответствует горизонту окупаемости портфелей цессии. Кроме того, публичный долг позволяет компании управлять структурой капитала: выпускать бумаги с амортизацией, call-опционами и плавающим купоном.
- Прозрачность и репутация. Статус эмитента предполагает выполнение установленных требований к раскрытию информации.Это снижает репутационные риски отрасли, публичный статус эмитента облегчает переговоры с банками-кредиторами и открывает доступ к секьюритизации. Дополнительным источником информации для инвесторов выступает кредитный рейтинг компании.
Ограничения и требования
При выходе на облигаций компания должна соответствовать ряду требований, поясняет Денис Загребельный. Ключевое из них — наличие кредитного рейтинга. Для выпусков в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) минимальный уровень начинается от B+ по национальной шкале.
Второе требование — репутация на рынке. ПКО должна работать в строгом соответствии с Федеральным законом № 230-ФЗ о защите прав физических лиц при взыскании задолженности, не иметь существенных нарушений со стороны ФССП и обладать положительной деловой историей. Для инвесторов, по словам генерального директора ПКО «Защита онлайн», важна и рыночная позиция: вхождение в рейтинги крупнейших коллекторских организаций, например «ПКО-300», подтверждает масштаб бизнеса и качество портфеля.
Третье — минимальный объем выпуска. Как правило, организаторы ориентируются на сумму не менее 500 млн руб., а для дебютных размещений — 300–500 млн руб. Более мелкие выпуски нецелесообразны из-за издержек на подготовку и сопровождение.
Четвертое — наличие отчетности по МСФО или РСБУ, раскрытие информации о структуре портфеля, качестве приобретаемых долгов и практике взыскания. Инвесторы в сегменте ВДО особенно чувствительны к прозрачности, поскольку риски отрасли — юридические, регуляторные и операционные — требуют детального анализа.
